消费电子市场迎“春”,这家科技巨头或是最大受益者

2024-02-08 09:44:53     来源:

2月6日,全球知名国际评级机构惠誉确认联想集团(0992.HK)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BBB”,展望“稳定”。惠誉还确认了联想集团的高级无抵押评级。

在投资等级中,BBB级是较高评级之一,通常被视为信用质量良好,信贷风险相对较低,发行者有足够的能力定期偿还债务。惠誉认为,联想集团将保持其在PC市场的领先地位和强大的管理执行力,这使该公司处于有利地位,有望从2024年起PC需求的复苏中受益。

从2023年下半年开始,以PC、手机为代表的消费电子市场逐渐回暖,联想集团、苹果、高通等科技巨头率先成为市场回暖的受益者,营收和净利润均呈现不同幅度的增长。进入2024年,AI赋能下,消费电子市场复苏势头更为强劲,联想集团等巨头凭借自身在产品创新、AI PC等方面领先的优势,行业价值和市场价值或将迎来新一轮的爆发。

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复苏趋势明确,消费电子业周期向上可期

自2023年下半年开始,在上游产业链推动和终端需求刺激下,消费电子市场持续回暖,迈入景气上行周期。

德邦证券在电子行业专题报告中指出,消费电子产业上游的半导体行业已经复苏,部分半导体设备公司预告2023年归母净利润同比增速在50%以上,预计2024年新签订单增速有望较好增长。

半导体行业的复苏在该领域龙头企业高通身上表现尤为明显。根据其发布的2024年第一财季报告,期内实现营收99.35亿美元,同比增长5%;净利润为27.67亿美元,同比增长24%。上游半导体行业的复苏为消费电子市场的回暖奠定了基础,推动中下游智能产品消费迎来需求拐点。

在PC市场,Gartner数据显示,2023年第四季度全球PC电脑出货量为6330万台,较2022年第四季度增长0.3%。这也标志着个人电脑产品在经历连续八个季度下滑之后,首次出现增长。在手机市场,随着重磅新品的陆续发布,唤起不少消费者的热情,被压抑的换机需求逐渐释放。

消费电子市场供需两旺,也体现在苹果、联想集团等消费电子市场龙头企业业绩中。据苹果发布的截至2023年底2024财年第一财季业绩报告,净利润达339.16亿美元,同比增长13%,其中,iPhone同比增长近6%,Mac营收同比增长0.6%略高于预期。

联想集团公布的截至2023年9月30日的2023/24财年第二财季业绩显示,期内实现营收1044亿元,连续两个季度环比提升,毛利率提升至17.5%,创二季度历史新高。PC市场复苏信号显现,营收环比增长13.6%,手机出货量同比增长近11%,激活量同比增长12%,高端产品占23%。

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消费电子产业兼具周期与成长属性,如果说市场回暖推动行业迈步复苏周期通道,那么AI的持续赋能,助力消费电子市场迈入成长大周期。

“消费电子行业以约十年为一周期,预计本轮新周期的开启,在AI、VR等技术创新的助力下,有望为行业带来5年以上的上升周期。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳接受媒体采访时表示,预计2024年消费电子行业将延续复苏趋势。

而随着AI持续赋能,AI PC等AI终端将成为引领消费电子市场上行的核心驱动力。《消费电子》杂志撰文指出,被AI浪潮席卷的行业中,消费电子的表现尤为突出,各大厂商都在积极探索与AI大模型融合发展的新契机,部分智能手机厂商更是投入大量人力物力到自研开发AI大模型中,消费电子新一轮的产品创新周期或将由AI引领而起。

此外,由GfK与中国电子商会联合发布的《2023-2024中国科技类消费电子产业发展白皮书》也认为,在AI的助推下,消费电子的第四轮周期将是以AI+XR引领的新一轮周期。

可以预见,在AI强势赋能下,消费电子市场将迎来进一步的增长和扩容。在这一过程中,联想集团等全球性科技巨头也将持续成为消费电子市场复苏的推动者和受益者。

AI终端应用成市场焦点,AI PC助力联想集团估值上行

随着消费电子市场的回暖复苏,在资本市场上,消费电子相关企业受到越来越多的关注。同花顺数据显示,自2023年12月以来,消费电子领域已有24家A股公司受到包括基金公司、券商、私募、险资等机构调研,合计调研次数超50次。

与此同时,在AI浪潮席卷下,消费电子产品的用户体验有望在AI赋能下被重新定义,因此,AI在终端的落地和应用成为众多机构关注的重点。在消费电子市场具有深厚技术积累和创新能力,同时估值仍处于低位的投资标的也将备受市场关注。

联想集团恰是其中一个典型代表。作为全球PC市场龙头,联想集团在AI领域深耕多年,积累了深厚的技术,并在此基础上,不断将积累的AI技术应用到终端产品中,积极推动AI PC的发展进程,持续强化其在消费电子市场的竞争优势。

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今年年初举行的2024 CES大展上,联想集团作为全球PC市场的龙头,集中展出了10余款AI-Ready的AI PC产品,包括赋能创作过程的YogaPro 9i、全球第一台可无缝切换笔记本电脑和亚板电脑两种模式的ThinkBook Plus Gen 5Hybrid、全球首款商务AI PC-ThinkPadX1 Carbon Al、新一代超小型ThinkCentreneo Ultra等,一时间成为展会的焦点。

之所以能一口气推出10余款“最懂用户的”AI PC,核心原因或在于联想集团的前瞻性预见了AI时代机遇,进行了全方位的布局,成为最早发力的科技巨头之一,并收获了丰硕成果。围绕AI终端,联想集团还以“一体多端”的战略布局,部署和开发内嵌AI智能终端的整体技术架构、关键模块和应用,产品涵盖AI PC、AI手机、AI平板和AIoT四大类的个人和家庭的AI终端。

通过AI赋能终端产品,领跑消费电子市场的联想集团被众多机构的看好。国泰君安表示,联想集团将受益于PC景气度回升与AI PC加速渗透而开启全新增长。中信证券认为,伴随着PC市场的恢复、AI PC的持续渗透,以及在AI PC领域的前瞻布局,联想集团业绩有望获得持续增长的动力,给予“买入”评级,目标价13港元。

惠誉认为,联想集团受益于PC的库存补充、即将推出的AI PC、商用PC向Windows 11的迁移和由于安装系统老化而导致的消费者和商用PC更换周期,以及高端趋势,所有这些都有助于增强联想集团智能设备业务集团(IDG)在2025财年和2026财年的盈利能力。

根据Canalys预测,兼容AI的PC有望在2025年渗透率达到37%,2027年AI PC约占所有PC出货量的60%,成为PC市场主流。另据IDC发布的数据,预计2027年中国消费和商用AI PC合计销售额将达2308亿元,2023-2027年复合增速达90.5%。

显然,随着联想集团持续在AI PC领域发力,加速PC产业生态进化,自身价值也将被越来越多投资者认可。

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