近日，港股上市公司鼎石资本(00804)发布公告，董事会建议将公司英文名称由“Pinestone C... 鼎石资本(00804)发布公告，董事会建议将公司英文名称由“Pinestone Capital Limited”更改为“DODO Asset Holdings Limited”，并废除公司的中文双重外文名称“鼎石资本有限公司”及采用“多多资产集团有限公司”作为公司的中文双重外文名称。
此前，香港上市公司鼎石资本（00804.HK）宣布任命卢维兴为联席主席，与原主席李镇彤共同执掌公司。
鼎石资本连番动作的背后标志着鼎石将正式转型为一家以不良资产管理为核心的新型金融资产管理集团。
从“阿里资产”到“鼎石资本”
卢维兴算是中国资产数字化处置模式的缔造者。在阿里集团任职期间，卢维兴主导创立了阿里拍卖，搭建了全球最大的网络资产交易平台，服务全国3500家法院、3300家金融机构与上千家政府部门，年度触达消费者超3亿人次。
卢维兴以鼎石资本联席主席的身份重返聚光灯中心，背后的含义不言而喻：他带着十多年不良资产处置经验，将香港资本市场与中国万亿级不良资产市场对接，重新定义这个被长期误解的行业。
根据毕马威《中国不良资产行业发展研究2025》数据，商业银行、非银金融机构及非银企业的不良资产存量规模预计8.5万亿，若计入关注类贷款等潜在风险，共给总量超过10万亿级。
一个新的资产类别正在崛起——它并不创造财富，而是“重新发现被忽视的价值”。
卢维兴此前在接受采访时说过：“当经济周期反转，风险资产就是新财富的起点。别人恐惧时，我们买风险；别人抛弃时，我们接盘价值。”
卢维兴的入主意味着鼎石资本的商业逻辑也将发生改变：公司在港股市场作为融资平台，通过资产重组、债务投资与困境企业重整等方式，布局大陆不良资产处置市场。
“这并不是一次简单的资本游戏，而是市场化出清机制的延伸。”一位接近公司高层的投行人士表示。
民营资本成不良资产行业的新玩家
长期以来，中国的不良资产管理（AMC）体系几乎由国资垄断。
中信金融资产与中国信达作为两家在港上市的全国性不良资产管理，占据了主导地位，而地方不良资产管理多受制于资金、地域与资质限制。民营资本鲜少有机会切入这一市场，更遑论跨境上市与全球融资。
·鼎石资本的入局，正是打破这一格局的象征。市场人士指出，民营资产管理、国际资本化、科技驱动化将成为未来三大趋势。
而卢维兴的数字化资产管理经验与资本运作能力，使鼎石成为连接香港资本与大陆不良资产市场的关键枢纽。
“在政策鼓励多元化参与风险处置的背景下，民营不良资产管理公司的灵活决策机制将发挥越来越大的作用。”长期关注港股的分析师周宇哲指出，民营资产管理公司可以通过资本市场补充资本金，改善长期资金结构，从而在并购、重整、债务投资等领域抢占先机。
政策拐点：监管“松绑”与市场化转型
自2022年起，监管层已连续出台政策为不良资产市场“松绑”：
《62号文》放宽AMC作业范围，允许分期付款、反委托清收等灵活方式；
《关于进一步盘活存量资产 扩大有效投资的意见》鼓励资产收购、市场化债转股； 2025年，《地方AMC监督管理暂行办法》提出鼓励民营资本参与风险化解。
这些政策的核心导向是：让不良资产市场回归市场逻辑。鼎石资本的战略正契合这一趋势。通过港股上市平台，吸纳国际投资者资金，用于大陆地区的资产收购、重组与盘活项目。
一位香港监管人士评价称：“民营资产管理的崛起不再是个例，而是制度红利下的新样本。鼎石的角色类似于‘跨境资产通道’，连接内地不良资产与海外资金。”
从“甩包袱”到“挖金矿”：行业逻辑的转向
过去二十年，中国处置不良资产的主要手段是“打包转让”——快速剥离、压降表内不良，但也意味着折价严重、价值流失。
如今，行业正在转向“精细化运营”与“重整式处置”。卢维兴所代表的，是这种从“甩包袱”到“挖金矿”的转向。在他看来，不良资产的核心价值，不在“抛”，而在“修”——通过资产重组、信息透明化与科技赋能，实现溢价回收。
阿里资产时期，卢维兴已经向市场证明这一逻辑的可行性：通过线上竞价与数字化定价模型，将法院司法拍卖资产平均溢价率提高30%以上。
卢维兴入主鼎石资本有望把这一经验应用到资产管理体系中，形成“科技+金融+重整”的资产再生模型。
鼎石资本连接国际资本与内地风险出清
港股市场在近年来经历低迷，但金融类与特殊资产管理板块却逆势成为新热点。鼎石资本或将成为民营资产管理“港股化”的模板——即通过香港这一国际金融平台，实现融资与资产运营的双循环。
“内地资产管理公司普遍缺乏长期资金来源，而香港能提供多币种融资工具和并购基金网络。”一位香港投行合伙人指出，随着北向不良资产交易制度逐步开放，香港市场将成为连接全球资金与中国不良资产的桥梁。
毕马威数据显示，2025年中国非金融类不良资产规模将达9万亿元，其中房地产、制造业与地方政府隐性债务是主要增量。
“这不是一个传统意义上的坏市场，而是一场关于再分配的博弈。”有分析人士评价。
当中国经济进入“去杠杆与再生长”的双重周期，不良资产行业迎来罕见的历史拐点。鼎石资本的入局，既是资本逐利的自然选择，也是制度进化的结果。
