2025年,潮玩赛道战事正酣。当泡泡玛特凭借LABUBU等核心IP持续引领市场时,另一个品牌——TOP TOY,正以“中国增速最快的潮玩集合品牌”之姿闯入资本市场视野。
2025年7月,TOP TOY完成由淡马锡领投的战略融资,投后估值高达102亿港元。因其在规模与增速上展现出的巨大潜力,TOP TOY被市场普遍视为最具“下一个泡泡玛特”气质的实力玩家。
01寻找“下一个泡泡玛特"
潮玩已成为最具吸引力的黄金赛道之一。弗若斯特沙利文数据显示,2015年至2024年,全球潮玩市场规模从87亿美元增长至448亿美元,年复合增长率接近23%。
这一高增长赛道展现出强大的资本吸引力。泡泡玛特过去一年的亮眼表现,让市场对寻找并验证“下一个”充满热情。而TOP TOY之所以被广泛视为最强候选者,正是因其在“人、货、场”三大维度展现出与早期泡泡玛特相似、甚至更为高效且独特的成长逻辑。
在用户层面,泡泡玛特早期精准切入18-35岁女性市场,完成核心圈层积累;而TOP TOY起步即定位“潮流文化集合品牌”,以更开放的平台模式覆盖15-40岁的宽幅客群,男女比例更为均衡,率先承接了潮玩从“圈层消费”走向“全民消费”的时代红利。
在IP孵化上,泡泡玛特凭借Molly、Dimoo等头部IP完成市场启蒙,其爆款养成往往需要长期培育;TOP TOY则依托“自有+授权+他牌”的三轮矩阵,在丰富IP储备的基础上,借助成熟的社交媒体传播与新工艺应用,大幅提升爆款孵化效率,如卷卷羊、糯米儿。
在渠道拓展方面,泡泡玛特以直营模式稳扎稳打,强调体验控制;TOP TOY则通过“直营+合伙人”双轮驱动,以更轻的模式、更快的节奏完成网络布局——成立五年门店数已达299家。同样成立五年,2015年时的泡泡玛特仅有32家门店,相较而言,TOP TOY展现出了更强的规模复制与市场渗透能力。
基于此,TOP TOY不仅在路径上复刻了泡泡玛特的成长叙事,更在效率与广度上实现了关键迭代,这正是其被市场寄予厚望,视为“下一个泡泡玛特”的根本原因。
02 独立成长:从借力到自成体系
泡泡玛特的成功,验证了潮玩独立商业模式的可行性。而TOP TOY的发展路径则揭示了一种新可能:如何在巨头生态中萌芽,并快速建立起独立的商业飞轮。
在发展初期,名创优品在供应链、渠道等方面的资源为TOP TOY提供了宝贵的启动优势,使其得以快速完成从0到1的启动。然而,TOP TOY从创立伊始就瞄准了截然不同的赛道——聚焦潮流玩具集合平台,与名创优品的生活用品赛道形成互补而非竞争。这种清晰的差异化定位,是其能够快速建立独立品牌认知的根本。
“TOP TOY并非依赖名创优品,而是借助初始资源,成功跑通了属于自己的商业模式。”业内人士指出。这种独立性在渠道和运营上已充分显现:创办五年,TOP TOY已建立起近300家门店的独立网络,其中海外门店15家。
业绩数据印证了其独立增长飞轮的成型。2022年至2024年,TOP TOY营收从6.79亿元跃升至19.09亿元,并成功实现扭亏为盈,经调整净利润达2.94亿元。2025年上半年营收达13.6亿元,同比增长59%,规模效应持续释放,经调整净利率提升至13.2%。这表明,TOP TOY已摆脱初始依赖,进入内生增长的良性循环。
03 IP新逻辑:新时代的爆款孵化加速度
2025年8月,TOP TOY在日本东京涩谷的首店引发百米长龙的排队热潮,主角正是其自有IP“糯米儿”。这个2024年才正式面世的IP,凭借融合供应链优势与现代潮流的设计,不仅迅速风靡日本,其全球销量在一年多时间里已突破500万只,创造了新IP孵化的“TOP TOY速度”。
与泡泡玛特开创行业的时期不同,TOP TOY面对的是一个更成熟的产业环境。创新工艺的广泛应用、社交媒体的爆炸式传播、以及全球潮玩受众接受度的空前提高,共同构成了新时代IP孵化的“快车道”。这意味着,爆款IP的诞生周期可以被大幅缩短,全球化破圈的速度可以更快。
截至2025年9月,TOP TOY已构建了包含17个自有IP、超40个授权IP及超600个他牌IP的矩阵。除了“糯米儿”,具备专利设计的“卷卷羊”、对传统文化进行创新演绎的“大力招财”等,也已凭借独特定位积累了坚实的粉丝基础。更丰富的IP储备,结合新时代的孵化效率,使其爆款诞生的概率显著提升。
在定位与体验上,双方也存在差异化。泡泡玛特聚焦情感共鸣,门店如同“情感寄托站”;而TOP TOY则定位“潮流文化集合店”,覆盖更广年龄层,强调“逛”的体验与场景互动,如其广州北京路、上海南京东路,近千平方米的旗舰店本身已成为潮流文化地标。
04潮玩新巨头的进化
TOP TOY与泡泡玛特,正以不同的节奏和基因,共同演绎着潮玩行业的进化论。
泡泡玛特作为开创者,验证了IP商业化的巨大价值,成功将情感价值转化为市场与资本价值。而TOP TOY则证明了,在成熟的生态基础上,通过“平台化策略”、“独立运营体系”和“新时代的IP孵化效率”,同样能够快速构建起一个极具竞争力的潮玩品牌,并展现出更快的全球化步伐和渠道复制能力。
潮玩行业从不缺故事,缺的是能把故事讲成现实的品牌。TOP TOY能否成为“下一个泡泡玛特”,市场期待最终的答案。但可以确定的是,它正用一套属于自己的方法论,向市场证明:潮玩赛道的可能性,远不止一种。
