7月28日，国信证券发布8月投资策略，指出在AIGC大势下，当前服务器已成为运营商单一集采的最大品类。近年来，中国三大运营商开展了多次、多种类的大规模算力服务器集采。随着2025年中国移动2024年至2025年集中网络云资源池六期工程计算型服务器采购项目、中国电信服务器(2024—2025年)集中采购项目等中标结果相继公布，电信市场服务器格局出现新变化，联想等企业入围相关项目。
业内分析认为，随着AI技术的快速迭代，促进商业落地加速，算力基础设施高景气度持续，这对联想集团等布局算力的厂商形成了长期利好。
AI催化算力需求
DeepSeek等大模型技术迭代正推动AI从单一工具朝着智能生态的方向发展。未来随着AI应用更加深入，运营商算力服务器市场需求、招标规模和性能要求不断提高。电信市场对服务器招标分多方面，不同运营商对服务器类别需求略有差异，集采中明确的“名目”主要包括 PC 服务器、人工智能服务器、计算型服务器、均衡型服务器、存储型服务器、 通用型服务器、云服务器、机架式服务器等。电信市场服务器招标种类较多，当前竞争激烈程度增加。电信市场对服务器招标分多方面，不同运营商对服务器类别需求略有差异，集采中明确的“名目”主要包括PC服务器、人工智能服务器、计算型服务器、均衡型服务器、存储型服务器、 通用型服务器、云服务器、机架式服务器等。
需求侧，算力军备竞赛白热化，北美云厂资本开支继续加大。7月14日，Meta宣布启动Prometheus与Hyperion集群。7月22日，OpenAI与甲骨文就额外开发4.5GW“星际之门”达成协议。7月23日，GOOGLE指引2025全年资本开支上调至850亿美元。此外，7月英伟达GB300、CPO交换机正式出货，相关算力产业链持续受益。IDC预测，2025年全球基础设施市场将增长18%，达到2650亿美元，其中AI服务器2025年市场规模将达到1472亿美元，2024年—2027年复合年增长率将达到18%。
模型训练来看，预训练与后训练的Scaling Law将继续推动训练端算力需求增加。Grok 4的推出证明Scaling Law持续有效，训练阶段算力需求还远未达到上限；同时，对于模型新架构的探索或是提升模型能力、走向AGI的重要发展方向，而其前期验证试验阶段需要大规模的算力投入，对算力总消耗量预计仍将持续大幅扩张。华泰证券称全球范围内规划的数据中心落地清晰度不断提升，大规模算力集群的落地说明训练阶段算力需求仍存在较大增长空间，长期看好AI算力需求的持续增长。
中信等投研机构认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，海内外头部厂商持续发力基础设施建设以满足激增的推理算力需求，ASIC市场空间预期持续上调，算力产业链将保持高景气。这无疑有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。
随着AI算力需求的持续高涨，基于AI发展的智算中心的电力功耗将不断高增，使得行业节能减排的需求强烈，这进而带动了液冷技术的加快应用和液冷服务器市场的扩张，头部聚势驱动应用深化。IDC预计，2024—2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。业内分析认为，随着算力和功耗的持续上升，液冷将从辅助方案转为数据中心的必选配备；再往后看，不仅服务器端，网络侧设备（如光模块、交换机芯片）也可以使用液冷技术，液冷市场空间体量庞大，具备全链条能力的龙头厂商优势突出。
联想的算力布局
AIGC大潮驱动算力需求不断释放，基础设施厂商深度受益。联想集团在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，利用其“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。
联想提出的“混合式 AI”框架整合了公有大模型、企业私域大模型与个人大模型，解决了传统AI部署中隐私保护、算力成本与实时性的痛点。例如，其万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度，为企业提供绿色高效的AI训练与推理能力。另据市场分析，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。通过持续创新，联想推出新一代ThinkSystem V4服务器和ThinkEdge SE100入门级AI推理服务器，提供多样化的解决方案，进一步提升了其在AI服务器市场的竞争力。
当前，随着大模型普及催化算力需求井喷，算力设施能耗问题日益突出，发展绿色算力已是行业必选项。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想所推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为AI训练和数据处理提供强有力的算力支持。联想凭借其行业领先的海神液冷解决方案，满足了企业对高效、灵活算力的需求，在高性能计算与数据中心领域展现出卓越的散热与能效优势。
全球服务器市场展现出蓬勃生机，凸显了全球数字化转型加速带来的强劲需求，联想正是抓住了这波浪潮的关键机遇，成为前五厂商中增速最快的企业之一。近期发布的财报显示，联想集团ISG营收实现63%的超高速增长，并连续第二个季度实现盈利；全年AI服务器业务高速增长，海神液冷解决方案收入同比大增68%。太平洋证券认为云端需求以及液冷技术促进了联想集团服务器业务的增长，维持“买入”评级。
算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展，联想通过算力升级与生态布局承接技术红利。这场变革将持续推动人工智能商业化落地，形成增量市场空间，显然这对联想等AI领军企业构成了长期利好。
