区域龙头的韧性根基
面对房地产调整与市场竞争的双重压力，富森美依托成都市场的深耕战略保持业绩韧性。2024年公司实现营业收入14.3亿元，归母净利润6.9亿元，毛利率稳定在60%以上，净利率近50%，显著领先行业。
其核心竞争力源于对核心商圈的稀缺资源掌控：在成都城北、城南及天府新区布局三大主力卖场，自持物业面积超125万平方米，汇聚3500余家国内外品牌，市场份额长期稳居区域首位。“自营+委管”的双轮驱动模式有效平衡资产收益与运营效率，2024年经营性现金流净额达8.2亿元，为持续分红提供坚实基础。
低负债模式下的可持续回报
富森美的高分红能力植根于独特的“重资产持有+轻资产运营”商业模式。公司核心资产为成都核心区自持商业物业，形成“低运营成本、高现金储备、强抗风险”三大特征。
东方证券研报曾指出，富森美财务特质在零售业中具有稀缺性。据了解，截至2024年末，富森美资产负债率仅14.18%，货币资金及交易性金融资产达12.4亿元。此外，2025年第一季度，富森美经营活动现金流净额同比大增50.43%至4.05亿元，进一步验证其现金流创造能力。
这种“低负债、高现金”的财务结构，使公司连续9年保持分红，累计分红远超IPO募资额（9.68亿元），实现“分红反哺股东”的良性循环，在房地产深度调整周期中，公司以高分红印证了“去杠杆、稳现金流”的商业本质。
战略进化：业态升级拓展成长空间
为应对行业线上线下融合趋势，富森美加速数字化转型，通过“富森美在线”平台打通线上引流与线下体验。同时，公司以“业态升级”突破传统卖场模式，包括实行空间革新，将天府直播港项目打造为“策展式商业+生活美学共同体”，引入壹集、DA家居等主理人品牌，增设智能家居体验馆、设计中心，满足一站式消费需求，以及国际布局，引入意大利BAXTER、日本松下等品牌，打造“全球家居设计枢纽”。
这些举措推动公司从“家居卖场”向“生活方式平台”进化，契合大众的消费升级需求。未来，随着消费复苏与城镇化推进，富森美有望以“稳定分红+业态创新”双轮驱动，持续巩固区域龙头地位，为投资者提供穿越周期的确定性价值。
