8月14日，联想集团公布截至2025年6月30日的2025/26财年第一季度业绩：当季营收同比增长22%至1362亿元人民币，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长22%，达28.16亿元人民币，盈利能力显著增强。
联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，联想集团凭借兼具韧性与灵活性的供应链模式和卓越运营，克服了因关税波动和其它政经环境带来的重重挑战，营收和盈利双双大幅提升，业绩创下第一财季的历史新高，兑现了保持竞争优势、持续增长的承诺，实现了新财年的开门红，“展望未来，我们将继续坚定执行混合式人工智能战略，推进人工智能普惠的愿景，在个人智能与企业智能产品/方案方面不断创新，不断增强运营竞争力，实现可持续的增长和盈利提升”。
业内分析认为，面对复杂地缘政治环境挑战，联想集团凭借ODM+端到端运营，以及“全球资源、本地交付”的独特模式，实现“竞争力不降、市场份额不掉、盈利不减”。
全年营收强劲增长
联想集团业绩最大的亮点是在全球AI竞赛正如火如荼的市场环境中，联想集团三大主营业务集团均受益于这一趋势带来的相关产品增长机会。
在主营业务中，IDG智能设备业务集团实现营收973亿元，同比增长17.8%，这一增幅超过市场预期的11.46%，其中PC业务更是创下15个季度以来最快增速，智能手机业务营业额同比增长14%。
与此同时，非PC业务持续成为重要增长引擎。得益于多元化增长引擎持续加速，联想集团本财季非PC业务营收占比进一步提升至47%。在个人智能领域，联想巩固了全球AI PC市场的领导地位，在中国推出的搭载“天禧”个人超级智能体的AI PC产品，强化了端侧推理、高能效与隐私保护等优势。报告期内，联想AI PC出货量占整体PC出货量超30%，中国市场具备五大特征的AI PC出货量占笔记本总出货量的27%，“天禧”个人超级智能体用户周活跃率平均值达40%。
人工智能热潮也带动了服务器等算力基础设施的增长。报告期内，联想集团AI基础设施业务营收同比增长155%，液冷技术方案亦实现近30%的收入增长。在中国市场，ISG保持了超高速增长与盈利能力改善，营收同比增长76%，运营利润率同比提升3个百分点。
本季度SSG再度实现高质量增长，营收同比提升19.8%至163亿元，超出市场预期，创下历史新高；运营利润率达到22.2%，同比提升1.2个百分点。其中，支持服务收入实现双位数增长，同比提升12.2%。更具高附加值的运维服务业务及项目与解决方案业务收入分别增长36%和18.3%，合计在SSG整体营收中的占比较去年同期提升了约3个百分点，已接近60%。
在稳健的自由现金流支持下，联想集团持续加大研发投入。本季度联想集团持续加码创新投入，研发费用同比增长超10%，为把握AI时代的确定性机遇奠定了基础。
混合式AI布局显成效
联想集团作为领先的科技龙头，联想集团在AI领域的布局由来已久，其布局混合式AI未来，将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。
在智能终端方面，联想领跑全球 AI PC 市场，正在构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新也是层出不穷，卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太阳能供电 PC，在 CES、MWC 上亮相。据悉，天禧个人超级智能体目前已全面登陆联想AI PC。联想天禧个人超级智能体有三大核心能力：感知与交互，天禧实现了多模态感知和意图驱动的自然交互；认知与决策，天禧能调用跨设备数据所整合的个人知识库，帮做出推理和判断；自主与演进，天禧能自主拆解复杂任务，规划步骤并主动执行。
基础设施方面，联想构建了AI基础设施底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的AI基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的AI基础设施。
方案服务业务方面，自去年10 月发布联想混合式人工智能优势集以来，已经推出了多个通用解决方案，并且在不同的行业领域打造了垂直行业解决方案，由此带动了方案和服务业务的高增长。
光大证券认为联想集团受益于AI PC提振消费者换机需求，AI基础设施业务高速增长，估值具备进一步抬升机会，维持“买入”评级。太平洋证券指出AI商业化落地有望加速，AI agent爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐联想集团等。野村研报将联想集团目标价由13港元上调14港元，其评级由“中性”升至“买入”。摩根大通给予联想集团目标价13港元，重申“增持”评级。
联想集团2025/26财年第一季度财报显示，公司在营收和利润方面均取得了超预期的表现。随着AI技术的加速普及，联想有望凭借其在技术创新、供应链优化和全球化布局方面的优势，继续保持强劲的增长势头。
