2025 年末，国产通用 GPU 领军企业天数智芯正式启动港股招股，以 144.6 港元发行价、37 亿港元募资规模冲刺资本市场，成为港股市场稀缺的通用 GPU 纯正标的。这场备受瞩目的 IPO，印证了天数智芯作为中国首家实现训练与推理通用 GPU 双量产，在技术、产品、生态、商业化等维度的全栈竞争力。
技术攻坚：全栈自研筑牢核心壁垒
技术自主可控是天数智芯的立身之本。自 2018 年成立以来，公司始终聚焦通用 GPU 核心技术研发，完成四次架构迭代，创下多项行业 “零的突破”。硬件端，采用 7nm 先进工艺打造 “天垓” 训练系列与 “智铠” 推理系列产品矩阵，天垓 Gen3 单卡支持百亿参数大模型运行，智铠系列优化低延迟高吞吐量表现，形成 “云边结合、训推协同” 的全场景覆盖。软件端，自主研发全栈套件涵盖编译器、驱动程序等核心组件，深度适配 PyTorch、TensorFlow 等主流框架，兼容 x86 、ARM 等架构，大幅降低客户迁移成本。
持续高强度的研发投入为技术迭代提供保障。2022-2024 年，公司研发开支从 4.57 亿元增至 7.73 亿元，占各年度营收比例均超 140%；截至 2025 年 6 月，研发团队规模超 480 人，超三分之一成员拥有十年以上行业经验，核心管理层更具备逾 20 年深耕履历。这种 “硬件 + 软件 + 方案” 的全栈布局，构建起难以复制的技术护城河，使公司成为国内唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用 GPU 厂商。
产品落地：规模化交付验证市场价值
技术优势最终转化为扎实的商业化成果。天数智芯已实现通用 GPU 规模化量产与交付，截至 2025 年 6 月，累计交付产品超 5.2 万片，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等 20 多个行业。出货量持续高速增长，从 2022 年的 7800 片增至 2024 年的 1.68 万片，2025 年上半年更是达到 1.57 万片，接近 2024 年全年水平。
客户群体的快速扩张印证产品市场认可度。公司服务客户数从 2022 年的 22 家跃升至 2024 年的 181 家，2025 年 6 月已超 290 家，完成超 900 次实际部署应用，客户集中度持续下降。营收层面同样表现亮眼，2022-2024 年营收复合年增长率达 68.8%，2025 年上半年营收 3.24 亿元，同比增长 64.2%，高增长态势持续。同时，综合毛利率始终保持在 50% 左右的较高水平，彰显产品核心定价权。
生态开放：兼容协同凝聚产业合力
作为 “最开放的国产通用 GPU 企业”，天数智芯以生态适配的广度与深度巩固行业地位。驱动层面支持 Ubuntu、CentOS、麒麟等主要 Linux 发行版本，与主流 CPU 制造商、服务器厂商、云服务提供商完成全方位兼容性认证，适配速度快、集成效率高。软件栈对 vLLM、TGI 等大语言模型推理引擎专项调校，支持异构混训、PD 分离等最新技术，实现 “一次部署可持续满足技术升级迭代”。
开源社区建设成为生态赋能重要载体。公司打造的 DeepSpark 开源社区汇聚数百个应用算法模型，提供多维度评测体系，吸引众多开发者参与创新。这种开放协同的生态布局，使天数智芯成为国产大模型算力的 “首批” 标配伙伴，既降低了客户使用门槛，也凝聚起产业发展合力，为国产通用 GPU 生态的完善奠定基础。
资本加持：锚定千亿国产替代市场
此次港股 IPO 是天数智芯资本化的关键一步，也为其后续发展注入强劲动力。招股书显示，本次募资净额 80% 将用于产品及解决方案研发，包括通用 GPU 芯片及加速卡研发、软件栈迭代、AI 算力解决方案突破；10% 用于销售及市场推广，10% 作为营运资金。截至上市前夕，公司已获得红杉中国、元禾基金、大钲资本等一众头部机构投资，18 家知名基石投资者认购总金额达 15.83 亿港元，彰显资本市场对其核心价值的高度认可。
当前，国内通用 GPU 市场正迎来 “需求爆发 + 国产替代” 双重红利。2024 年市场规模达 1546 亿元，预计 2029 年将增至 7153 亿元，国产厂商市场占比预计将超过 50%。天数智芯以港股 IPO 为契机，凭借全维度竞争力，有望在千亿替代市场中进一步扩大份额，推动国产通用 GPU 产业从追随者向引领者转变。未来，随着天垓 Gen3 等新一代产品量产落地，以及海内外渠道的持续拓展，公司将持续为 AI 时代的算力自主可控注入更强动力。
